Финансовые эксперты комментируют резкое ослабление национальной валюты и представляют свои прогнозы по курсу до конца года.
Российское население сталкивается с новой валютной реальностью: курс доллара стабилизировался около отметки 85 рублей, а евро уже достиг или даже превысил 100 рублей. Несмотря на многочисленные прогнозы экономистов о падении рубля на протяжении всего лета, национальная валюта демонстрировала удивительную устойчивость, удерживаясь в диапазоне 78-79 рублей за доллар и 90-92 рублей за евро. Однако за последнюю неделю ситуация кардинально изменилась: рубль заметно ослаб, снизившись с 80 до 85 за доллар и с 94 до 100 за евро. Что вызвало столь резкий перелом? Продолжится ли эта тенденция? Какими будут курсы валют в ближайшей и долгосрочной перспективе? Эти вопросы мы адресовали ведущим финансовым аналитикам.
Фото: Алексей Меринов
Ключевые факторы ослабления рубля в сентябре
Почему именно сейчас, в сентябре, произошло столь заметное ослабление рубля? Какие факторы оказали на него наибольшее влияние?
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
«Обычно, в первой половине месяца рубль имеет тенденцию к снижению, а во второй половине и к концу месяца поддержку ему оказывает налоговый период. Хотя этот фактор часто влияет на курс, в сентябре текущего года на рубль негативно воздействовали прежде всего геополитические факторы, включая ожидания новых санкций со стороны США. Кроме того, напряженные ожидания слишком мягкого решения Центрального банка РФ по ключевой ставке могли бы спровоцировать новую волну инфляции. Мировые цены на нефть демонстрируют слабую динамику, а макроэкономические показатели России ухудшаются: наблюдается замедление роста ВВП до 1,1%, резкое увеличение бюджетного дефицита, техническая рецессия в черной металлургии и грузоперевозках. Дополнительным фактором ослабления рубля стало решение российского правительства об отмене требования к экспортерам по обязательной продаже валютной выручки».
Марк Гойхман, эксперт компании ForexBY:
«С началом сентября для рубля одновременно сложились многие ослабляющие факторы.
Во-первых, сократилось предложение иностранной валюты на рынке. Это произошло, в частности, из-за снижения цен на российские экспортные товары. В августе они уменьшились на 3,5%, включая нефть – на 7,7%. Также была отменена обязательная продажа валютной выручки экспортерами, что привело к падению объемов продажи валюты до 6,2 млрд долларов в августе, что является минимумом за 3,5 года.
Во-вторых, наблюдалось увеличение спроса на валюту. Это связано с началом сезонного роста импорта после летнего затишья, расширением кредитования и увеличением денежной массы в стране на 1,5% в августе. Потребность в валюте в августе выросла на 27% — с 26,2 млрд долларов в июле до 33,4 млрд долларов. Таким образом, снижение предложения и рост спроса создают дефицит валюты на рынке, что способствует ее удорожанию.
В-третьих, ожидание существенного снижения ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 12 сентября снижает доходность рублевых инвестиций и увеличивает предложение рублей.
В-четвертых, возросли геополитические и санкционные риски. Отсутствие явного прогресса в переговорах по Украине и угроза введения новых антироссийских санкций способствуют неопределенности.
В-пятых, замедление темпов роста российской экономики, которое составило 1,1% по ВВП во втором квартале 2025 года (после 1,4% в первом квартале, при прогнозе ЦБ в 1,8%), усилило предположения участников рынка о дальнейшем снижении темпов вплоть до рецессии».
Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining:
«С начала сентября доллар США укрепился к рублю на 3,7%. Что стало причиной? Во-первых, нарушился баланс между экспортерами и импортерами: первые сократили продажи валютной выручки, вторые активизировали покупки, что логично привело к снижению предложения валюты на рынке. Этот процесс не был одномоментным, но давление накопилось именно к началу сентября. Во-вторых, рынок ожидал снижения ключевой ставки ЦБ на 200 базисных пунктов, но регулятор ограничился более скромным шагом — на 100 базисных пунктов. Это несколько охладило общий оптимизм и дало сигнал, что Банк России действует более осторожно, чем предполагалось. Процесс смягчения денежно-кредитной политики будет растянут, что ограничивает поддержку рублю. Дополнительными факторами стали сезонный рост бюджетных расходов и ослабление интереса инвесторов к рублевым инструментам».
Перспективы рубля: возможно ли укрепление национальной валюты?
Что будет происходить с курсом рубля дальше и может ли он при каких-либо условиях вновь начать укрепляться?
Наталья Мильчакова:
«По нашему мнению, после умеренного снижения ключевой ставки ЦБ РФ, рубль, скорректировавшись вверх 12 сентября, может продолжить дешеветь вплоть до третьей декады месяца, когда начнется налоговый период. Период ослабления рубля с возможными кратковременными отскоками вверх может продлиться до конца 2025 года, тем более что в конце года, как правило, растет спрос на импорт и путешествия во время новогодних каникул, а значит – растет спрос на валюту. Мы полагаем, что равновесные уровни для курса доллара к рублю в сентябре находятся примерно в диапазоне 82-84 рублей, а для евро – 97-99 рублей. Однако до конца сентября и, тем более, до конца года может произойти множество неожиданных событий, включая «черных лебедей», которые могут ослабить рубль до верхних границ наших прогнозных коридоров. Тем не менее, не исключено, что укрепление рубля может возобновиться, но для этого необходим геополитический прорыв, включающий решение украинского вопроса, восстановление торговых и полноценных дипломатических отношений между РФ и США, а также отмену части санкций. Маловероятно, что все эти события произойдут до конца 2025 года, хотя геополитика настолько переменчива, что полностью исключить вероятность такого сценария нельзя».
Василий Гиря:
«До конца года прогнозируется умеренное ослабление рубля, при этом курс доллара, вероятно, будет находиться в коридоре 85-88 рублей, а евро — 98-102 рубля. Тем не менее, в долгосрочной перспективе существуют предпосылки для укрепления национальной валюты. Возможными драйверами могут стать стабилизация мировых цен на нефть на уровне выше 80 долларов за баррель, увеличение объема экспорта и меры правительства по контролю за валютной выручкой. Также, если Центральный банк РФ продолжит ужесточать денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией, это может оказать дополнительную поддержку рублю. Геополитические факторы остаются ключевыми: любое позитивное изменение ситуации на международной арене способно привести к значительному укреплению национальной валюты. Но пока таких предпосылок не наблюдается, поэтому в ближайшие месяцы стоит ожидать постепенного снижения курса рубля».
Заключение: к чему готовиться?
Подводя итоги, эксперты единодушно сходятся во мнении, что текущее ослабление рубля вызвано сложным комплексом факторов: от снижения экспортных доходов и отмены обязательной продажи валютной выручки до геополитических рисков и ожиданий действий Центрального банка. В краткосрочной перспективе рубль, вероятно, продолжит торговаться в широком диапазоне, но без кардинальных изменений в геополитике и экономике ожидать его существенного укрепления не стоит. Россиянам рекомендуется учитывать эту новую валютную реальность при планировании личных финансов и инвестиций.
