«Медскан» планирует выйти на биржу не раньше 2026 года
«Росатом» активно готовит к первичному публичному размещению акций (IPO) десять своих дочерних компаний. Среди них — группа «Медскан», один из лидеров частного медицинского сектора. Ожидается, что листинг «Медскана» состоится не ранее 2026 года. Изначально группа планировала выход на Московскую биржу в 2024 году, но была вынуждена отложить эти планы из-за неблагоприятной рыночной ситуации. Сооснователь «Медскана» Евгений Туголуков, остающийся совладельцем, считает, что компания должна позиционироваться на бирже как IT-холдинг, что может обеспечить более высокую оценку акций.
По словам Ильи Реброва, заместителя генерального директора «Росатома», которому принадлежит половина «Медскана», подготовка к IPO идет полным ходом. В интервью изданию «Страна Росатом» он сообщил, что, помимо «Медскана», к IPO после 2026 года готовятся еще девять компаний госкорпорации, специализирующихся на композитных материалах, информационных технологиях и золотодобыче.
Представители ГК «Медскан» подтвердили, что рассматривают IPO как «логичный этап развития своей платформенной бизнес-модели, интегрирующей офлайн-клиники, лабораторные услуги и IT-инфраструктуру».
Директор «Медскана» по связям с инвесторами Станислав Благин напомнил, что компания уже успешно размещала цифровые финансовые активы и облигации. Евгений Туголуков ранее упоминал в интервью РБК, что при IPO возможна допэмиссия акций в размере 10–15% от общего объема.
Справка о «Медскане»: 50% акций АО «Медскан» принадлежат Евгению Туголукову, еще 50% — структуре «Росатома», АО «Росатом Технологии здоровья». Группа осуществляет деятельность в 31 регионе России, управляя 65 медицинскими центрами, 15 лабораториями и 452 лабораторными офисами, включая подразделения под брендом KDL. В 2024 году общая выручка группы выросла на 25% год к году, достигнув 28 млрд рублей, при этом чистый убыток сократился на 7% до 1,2 млрд рублей.
Илья Ребров отметил, что аналитики не считают целесообразным выход компаний на биржу до конца 2025 года из-за жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка. Однако «Росатом» ожидает смягчения этой политики к указанному сроку, что создаст благоприятные условия для первичных размещений.
В июле 2024 года издание «Ведомости» сообщало о высокой готовности «Медскана» к IPO, которое могло состояться до конца прошлого года, когда ключевая ставка ЦБ составляла 16% годовых. Впоследствии ставка была повышена до 18%, а осенью — до 21%. Снижение началось лишь летом 2025 года (до 20% в июне, до 18% в июле).
Генеральный директор инвестиционной компании Atomic Capital Александр Зайцев полагает, что текущая ситуация на рынке не способствует притоку капитала на фондовый рынок, поэтому компании, включая «Медскан», не спешат с выходом на биржу. Он подчеркивает, что ключевым моментом в предстоящем размещении станет оценка мультипликаторов.
Евгений Туголуков при обсуждении оценки бизнеса указывал на аналоги цифровых компаний, таких как «Группа Астра» и «Диасофт», как наиболее релевантные для «Медскана».
По мнению Зайцева, желание классифицировать бизнес как IT, вероятно, связано с преференциями, которыми пользуются эмитенты этого сегмента при IPO. Компании IT-сектора, как правило, имеют более высокий показатель EV/EBITDA (отношение стоимости компании к прибыли до вычета расходов) по сравнению с медицинскими. Например, у «Диасофта» в 2024 году этот показатель был равен 15.0, тогда как у MD Medical Group («Мать и дитя») — 5.76. Это означает, что оценка «Медскана» по IT-мультипликаторам могла бы быть значительно выше, чем по медицинским. Однако эксперт сомневается, что инвесторы согласятся на столь высокую оценку для медицинского актива.
