Центральный банк сообщает о значительном увеличении золотовалютных резервов страны.
Согласно данным Центробанка, международные, или золотовалютные (ЗВР), резервы Российской Федерации достигли беспрецедентно высокого уровня в $690,6 млрд. С одной стороны, это позитивный индикатор, подтверждающий устойчивость национальной экономики и финансовой системы в текущей непростой ситуации. Однако у многих возникает вопрос: какую реальную пользу приносит этот рекорд на фоне неуклонно растущих государственных расходов на оборону, социальные нужды и покрытие дефицита бюджета?
За 2024 год объем международных резервов РФ вырос на 1,8%, составив на 1 января $609,1 млрд. В прошлом году Россия заняла седьмое место в мире по темпам прироста ЗВР, при этом абсолютным лидером стал Китай, нарастивший свои резервы на $263,3 млрд.
Золотовалютные резервы представляют собой важный финансовый буфер для государства. Они включают высоколиквидные иностранные активы, такие как монетарное золото в слитках и монетах, средства в иностранной валюте (в основном безналичные и ценные бумаги), а также специальные права заимствования (SDR) Международного валютного фонда, основанные на ведущих мировых валютах.
Структура российских ЗВР претерпела значительные изменения с 2022 года. По словам главы Министерства финансов Антона Силуанова, сейчас основную часть резервов составляют китайские юани и золото. Государство также отдает предпочтение валютам и долговым обязательствам стран, не присоединившихся к санкциям против России.
Значительный объем ЗВР характерен для стран, являющихся крупными экспортерами сырья и использующих нерезервные валюты. Россия является типичным примером такого государства. Для нее размер международных резервов во многом является показателем финансовой надежности и кредитоспособности. С практической точки зрения, ЗВР позволяют сглаживать внешние экономические шоки, колебания валютного курса, уменьшать зависимость от нестабильных потоков капитала, покрывать внешний долг и успешнее преодолевать кризисные периоды, поддерживая экономику.
Часть валютных резервов Центрального банка РФ хранится в различных странах и организациях, включая США, Китай, Японию, Великобританию, Францию, Германию, Австрию и другие.
Неосведомленный человек может задаться вопросом: почему эти огромные резервы, составляющие сотни миллиардов долларов, не используются для нужд внутренней экономики, например, не инвестируются в крупные инфраструктурные проекты? Однако такой подход не совсем корректен.
Как отмечает Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН: «Необходимо помнить, что в 2022 году около $300 млрд международных резервов ЦБ, находящихся в определенных странах в виде средств и ценных бумаг, были заморожены Западом. Судя по динамике, эти заблокированные активы, вероятно, включены в текущую сумму $690,6 млрд. Важно также понимать, что международные резервы и Фонд национального благосостояния по сути являются взаимосвязанными частями единого финансового ресурса страны. Отличие в том, что ЗВР преимущественно предназначены для международных расчетов, тогда как ликвидные средства ФНБ используются для решения внутренних финансовых задач, включая исполнение бюджетных обязательств».
Следовательно, нельзя однозначно утверждать, что ЗВР, пополняющиеся в том числе за счет ФНБ, не приносят пользы экономике. Однако, подытоживает Николаев, не стоит и переоценивать значимость рекордной цифры в $690,6 млрд.
Никита Масленников, ведущий эксперт Центра политических технологий, рассуждает, что основная функция международных резервов — обеспечение финансовой стабильности государства, что можно назвать своеобразным «последним доводом королей». Он упоминает недавнее заявление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о предстоящих трудностях, связанных, вероятно, с усилением санкций и дальнейшей фрагментацией глобальной экономики. В таких условиях уровень ЗВР критически важен для поддержания монетарной стабильности. Российский Центробанк следует мировым тенденциям: большинство центральных банков, придерживаясь консервативного подхода, увеличивают резервы «на черный день», в первую очередь в виде физического золота.
Драгоценные металлы остаются одним из немногих активов, способных обеспечить определенную финансовую безопасность на фоне резкого ухудшения мировой экономической ситуации. Эксперт отмечает также рост цен на серебро и предполагает, что в ближайшие год-два мировые регуляторы могут начать его закупку вслед за частными инвесторами, хотя это пока лишь прогноз.
По мнению Масленникова, крайне важна структура ЗВР. Долларовая часть, составляющая меньшинство, технически недоступна для использования Россией. Иная ситуация с юанями, которые составляют существенную часть ФНБ. Поэтому цифра в $690,6 млрд не должна слишком впечатлять: большая ее часть является стратегическим запасом на случай чрезвычайных обстоятельств, предназначенным в первую очередь для международных расчетов в кризисный период.
Масленников также считает, что инвестирование этих средств напрямую в промышленность, которое могло бы вызвать кредитный бум, лишь усилило бы и без того высокое инфляционное давление, обусловленное как бюджетными, так и банковскими механизмами. Экономике сейчас не нужен дополнительный инфляционный импульс. Что касается вопроса, входят ли замороженные российские активы ($300 млрд) в общую сумму $690,6 млрд, то формально они должны быть включены, поскольку они заблокированы, а не конфискованы, хотя за точным ответом следует обращаться в Центробанк.
