Высокая ключевая ставка Банка России оказывает существенное влияние на экономику, в частности, она подавляет потребительский спрос и делает кредиты слишком дорогими для бизнеса. Одним из важнейших последствий такого удорожания кредитных ресурсов является приостановка новых инвестиционных проектов, считает экономист, заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике Михаил Делягин.
Делягин отмечает, что как минимум с лета прошлого года крупные коммерческие структуры, включая застройщиков, в основном завершают уже начатые проекты, но не приступают к новым. По его словам, наблюдаемый в статистике рост инвестиций является результатом не только возможного занижения показателей инфляции и государственных вложений, но и инерционного завершения ранее начатых проектов.
Эта тенденция в полной мере характерна и для жилищного строительства. После того как ипотечное кредитование практически остановилось (отчасти потому, что прямая бюджетная помощь в приобретении жилья стала выглядеть выгоднее, чем субсидирование банковских сверхприбылей, хотя эта идея не получила широкого развития), застройщики сегодня, завершая старые объекты, по сути, отказываются от старта новых.
В связи с этим возникает важный вопрос: когда ключевая ставка Центробанка существенно снизится и вновь сделает инвестиции в недвижимость более привлекательными, на рынке может возникнуть заметный дефицит предложения нового жилья. Это, в свою очередь, способно спровоцировать очередной виток роста цен. Вероятно, предвидя такой сценарий, инвесторы уже сейчас активно скупают качественные объекты в хороших локациях.
Более того, сами девелоперы нередко намеренно замедляют темпы строительства, ожидая более благоприятной рыночной ситуации. Вице-премьер Марат Хуснуллин подтвердил это, заявив: «Сейчас застройщики уже затягивают процесс строительства из-за нехватки средств для размещения на эскроу-счетах на фоне падения спроса на жилье».
Таким образом, сокращение объемов нового жилья на рынке станет очевидным уже через 3-6 месяцев. Это произойдет на фоне отложенного потенциального спроса, который пока сдерживается временными экономическими обстоятельствами. В условиях ключевой ставки в 20%, банковские депозиты выглядят наиболее привлекательным краткосрочным инструментом для сбережений, однако ставка неизбежно будет снижаться, в том числе по политическим соображениям. По мере этого снижения доходность депозитов уменьшится, а ипотека постепенно станет доступнее.
С мнением Делягина соглашается Алексей Войлуков, профессор практики по цифровым финансам РАНХиГС. Он отмечает, что с 1 апреля 2025 года Центробанк ужесточил условия выдачи ипотеки, ограничив сверхдлинные кредиты, займы с низким первоначальным взносом и высокой долговой нагрузкой заемщика. Это дополнительно повлияет на рынок новостроек. Эксперт считает, что такие действия ЦБ были восприняты рынком как индикатор возможного дальнейшего движения ключевой ставки.
Хотя снижение ставки с 21% до 20% является скорее символическим и не способно перезапустить кредитный цикл или активизировать ипотечное кредитование, оно неизбежно приведет к стагнации в строительстве. В долгосрочной перспективе это создает предпосылки для будущего «шока» на рынке, когда за периодом возможного снижения цен последует достаточно ощутимый их рост. Таким образом, стагнация в строительном секторе рискует перерасти в рецессию, что повлечет за собой замедление темпов ввода нового жилья в эксплуатацию.
