Аналитик объясняет неожиданное укрепление российской валюты, противоречащее многим прогнозам.
После недавнего периода волатильности российская валюта продемонстрировала неожиданный рост. 13 октября на внебиржевых торгах курс доллара снизился на 1,07 рубля, достигнув отметки 79,94. Это стало первым случаем падения ниже 80 рублей с конца августа. Тем не менее, официальный курс Центрального банка на 14 октября оставался выше: 80,85 рубля за доллар и 93,91 рубля за евро.
Мало кто из экспертов прогнозировал укрепление рубля во второй половине текущего года. По данным Центробанка, за период с января по сентябрь реальный эффективный курс рубля вырос на 21,2%, хотя в сентябре наблюдалось снижение на 3,6% по сравнению с августом.
Летом курс доллара колебался около 80 рублей, но к сентябрю он поднялся до 83-85 рублей на бирже, что указывало на неблагоприятную динамику для национальной валюты, усугубляемую сокращением экспорта и уменьшением объемов продажи валюты Минфином.
Источники текущего укрепления рубля остаются загадкой для многих, подтверждая известное высказывание. Аналитики связывают это с сохранением высокой ключевой ставки в банковском секторе, стимулирующей спрос на рублевые сбережения, а также с уменьшением объемов импорта, половина которого теперь оплачивается в рублях. Таким образом, рубль снова удивил экспертов, опровергнув их прогнозы.
С лета преобладали ожидания ослабления рубля к концу года, с прогнозами на уровне 90-95 и даже 100 рублей за доллар. Однако, вопреки этим предсказаниям, рубль продемонстрировал устойчивость. Возникает вопрос: насколько долго продлится эта тенденция?
Комментарий эксперта
«По турбулентности одного-двух дней никаких экономических выводов делать не следует. Нужно следить хотя бы рабочую неделю. Потому что сегодня курс рубля вырос, а завтра он может вернуться на прежние позиции или вообще показать снижение».
— Георгий Остапкович, научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ.
Георгий Остапкович, научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ, подчеркивает, что не стоит делать поспешных экономических выводов, основываясь на колебаниях курса в течение одного-двух дней. Он рекомендует наблюдать за динамикой хотя бы в течение рабочей недели, поскольку текущий рост может смениться возвращением к прежним уровням или даже падением.
«В целом, все участники рынка, включая Минфин и Центробанк, ожидают ослабления национальной валюты. Минэкономразвития прогнозирует курс доллара до 90 рублей к концу года. Хотя пока явных признаков ослабления нет, исторически рубль обычно ослабевает к концу года из-за повышенного спроса на валюту для импорта к новогодним праздникам. Также возможное снижение ключевой ставки ЦБ может стимулировать население к переводу сбережений в доллары, считая это более выгодным. Общая тенденция к девальвации рубля сохраняется».
— Георгий Остапкович.
Отвечая на вопрос об укреплении рубля вопреки ожиданиям, Остапкович поясняет, что краткосрочные колебания на бирже, возможно, обусловлены действиями крупных игроков, а не фундаментальными факторами. Общий консенсус среди регуляторов и населения по-прежнему указывает на ослабление. По его мнению, курс в 90-95 рублей за доллар был бы более выгоден для российского бюджета, так как увеличил бы рублевую выручку экспортеров и помог бы сократить дефицит казны, не оказывая при этом значительного влияния на розничные цены для потребителей.
Эксперт подчеркнул, что ни Минфин, ни ЦБ не регулируют курс вручную, это результат рыночных торгов. Он не видит серьезных экономических причин для текущего укрепления. Более сильный рубль негативно сказывается на экспортерах, которым требуется курс около 100 рублей для инвестиций и сокращения бюджетного дефицита. Хотя крепкий рубль теоретически мог бы удешевить импорт (30-35% потребительской корзины), этот эффект проявляется с задержкой в 6 месяцев, и Остапкович не ожидает такой тенденции.
Прогноз эксперта на конец октября — 80-83 рубля за доллар, а к концу года — приближение к 90 рублям, что, по его мнению, было бы экономически обосновано.
