Центральный банк снизил ключевую ставку до 17%. Что ожидает цены, курс рубля, а также проценты по вкладам и кредитам?
На заседании в пятницу, 12 сентября, Совет директоров Банка России принял решение в третий раз подряд снизить ключевую ставку, установив её на уровне 17% годовых, уменьшив на один процентный пункт.
В первой половине 2025 года Центральный банк РФ удерживал ключевую ставку на беспрецедентно высоком уровне в 21%. Однако летом начался процесс её снижения: сначала на один, затем ещё на два процентных пункта. Основным фактором, позволившим регулятору ослабить денежно-кредитную политику (ДКП), стало стабильное замедление инфляции. Эксперты поделились своим мнением о причинах текущего снижения ключевой ставки, её дальнейшей динамике и влиянии на финансовое благосостояние граждан.
Мнение экспертов
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, отметила: «Совет директоров Банка России, как и ожидалось, принял решение снизить ключевую ставку до 17% годовых. При этом многие специалисты прогнозировали более существенное снижение – до 16%.
Согласно данным Росстата, опубликованным на текущей неделе, годовая инфляция в России в августе замедлилась с 8,8% до 8,14%, а месячный показатель, после резкого роста в июле до 0,57%, перешел в дефляцию на уровне -0,4%. Такие инфляционные показатели августа могли бы позволить регулятору снизить ставку на два процентных пункта, но было принято более осторожное решение.
Вероятно, Совет директоров Центрального банка РФ предпочел не рисковать, учитывая, что текущий рост цен с учетом сезонности в июле-августе достиг 6,3% в годовом исчислении (по сравнению с 4,8% во втором квартале 2025 года), что, как указано в комментарии регулятора, объясняется повышением тарифов ЖКХ с 1 июля. Дополнительно, в августе возобновился рост инфляционных ожиданий среди населения, увеличившись с 13% до 13,5%, после двух месяцев стабильности.
Прежний среднесрочный прогноз ЦБ РФ предполагал среднюю ключевую ставку на 2025 год в диапазоне 18,8-19,6% годовых. Это может означать либо последующую коррекцию прогноза в сторону снижения, либо четкий сигнал рынкам о возможной паузе в смягчении денежно-кредитной политики до конца года после сентябрьского решения. В официальном комментарии ЦБ РФ указано, что дезинфляционный эффект от бюджетной политики, несмотря на значительный дефицит в текущем году, не проявился в полной мере. Поэтому регулятор будет принимать дальнейшие решения по ставке, учитывая также бюджетные параметры. Таким образом, в октябре Банк России может либо снова снизить ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 16%, и затем взять паузу до 2026 года, либо, в случае ускорения инфляции, приостановить смягчение ДКП уже с октября.
На решение ЦБ РФ снизить ставку рубль отреагировал заметным укреплением по отношению к основным мировым валютам, тогда как индекс Мосбиржи продемонстрировал падение более чем на 1,2%».
Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер», прокомментировала: «Как и ожидалось, Банк России снизил ключевую ставку на один процентный пункт, до 17%. Это решение было обусловлено макроэкономическими данными, которые соответствовали такому сценарию: инфляция развивается ниже прогнозов ЦБ, а экономический рост замедляется быстрее, чем предполагалось. Эти факторы позволяют регулятору продолжать снижение ставки, особенно в условиях возрастающих рисков для экономики.
Однако, как мы и предсказывали, масштабы снижения ограничены опасениями по поводу устойчивости дезинфляционных процессов. Сезонное удешевление плодоовощной продукции в летний период было более выраженным, чем в прошлом году, что вызывает неуверенность в сохранении такой динамики инфляционного давления осенью. Уже сейчас наблюдается ускорение роста цен в непродовольственном секторе, чувствительном к валютному курсу. Кроме того, продолжается значительный рост стоимости нерегулируемых услуг, что связано с увеличением доходов населения на фоне исторически низкого уровня безработицы. В итоге, совокупность факторов, таких как бюджетная политика, ситуация на рынке труда, повышенные инфляционные ожидания и динамика рубля, все еще смещает баланс в сторону проинфляционных рисков. Мы прогнозируем, что к концу 2025 года ключевая ставка достигнет уровня 15-16%.
Уровни ставок по вкладам уже адаптировались к сегодняшнему решению о снижении ключевой ставки. Максимальная ставка по рублевым вкладам сейчас составляет 15,7%. В связи с этим мы не ожидаем значительных изменений в доходности депозитов после заседания ЦБ РФ 12 сентября. Банки, скорее всего, продолжат активно снижать ставки по вкладам, в то время как ставки по кредитам будут корректироваться значительно медленнее, позволяя им компенсировать период высокого фондирования».
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс», заявил: «Снижение учетной ставки регулятором на 100 базисных пунктов в целом оправдано, хотя некоторые эксперты ожидали уменьшения до 16%. Центральный банк придерживается стратегии постепенного смягчения денежно-кредитных условий, что позволит сохранить привлекательность банковских депозитов и избежать резкого оттока средств со вкладов.
Условия для кредитных продуктов остаются строгими. Банк России подчеркнул, что это необходимо для достижения целевого уровня инфляции в 4% в следующем году. Следовательно, значительного оживления на ипотечном рынке ожидать не приходится до тех пор, пока ключевая ставка не опустится ниже 12%.
В отчете ЦБ годовой показатель инфляции на 2025 год прогнозируется на уровне 5-6%, что дает основания ожидать дальнейшего постепенного смягчения денежно-кредитной политики на следующих заседаниях.
Сентябрьское снижение ставки уже было учтено валютным рынком, в результате чего рубль, ранее ослабевший, теперь восстанавливает позиции, сохраняя среднесрочную привлекательность по отношению к иностранным валютам. До конца месяца курс рубля может стабилизироваться в диапазоне 80-86 за доллар. Экономика продолжит находиться в стадии охлаждения, и потребность в более мягких денежно-кредитных условиях станет очевидной позднее».
