Финансовый аналитик Сергей Дроздов анализирует потенциальный отток средств из банков после уменьшения ставки до 17%.
Последствия недавнего решения Центрального банка снизить ключевую ставку на один процентный пункт, до 17% годовых, по оценкам экспертов, будут умеренными, вопреки распространённым опасениям. Ожидается, что ипотека не станет значительно доступнее, кредиты подешевеют незначительно, а рубль сохранит свою непредсказуемую динамику. Банки, скорее всего, снизят проценты по вкладам, что ставит под вопрос выгоду для населения.
Фото: Лилия Шарловская
На текущий момент на депозитах в российских банках, по данным регулятора, хранится 57,5 триллиона рублей. В обществе активно обсуждается возможность массового изъятия средств населением из банков в случае резкого снижения ключевой ставки и, как следствие, доходности вкладов. Это может привести к ускорению инфляции до 15-20%. Действительно, с июня наблюдается небольшой отток срочных вкладов из крупных банков, что связано с необходимостью средств на отдых, погашение кредитов или реакцией на тревожные сообщения в социальных сетях. Хотя о паническом исходе говорить рано, тенденция к снижению объёмов вкладов заметна.
Доктор экономических наук, главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев отмечает, что сохранять средства на депозитах становится менее выгодно из-за сокращения разницы между банковскими ставками и уровнем инфляции. Более того, при стагнации реальных доходов расходы на повседневные нужды растут, и людям требуются наличные средства, а не замороженные в банке.
Начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев считает, что благодаря осторожной политике ЦБ по смягчению денежно-кредитных условий, ставки по депозитам останутся достаточно привлекательными, что предотвратит массовое изъятие средств. Однако, по мнению доктора экономических наук Алексея Ведева, инфляция будет расти, рубль — обесцениваться, а импорт (около 30% потребления) — дорожать, что повлияет и на цены отечественных товаров.
— Не будет ни массового, взрывного оттока денег из банков, ни всплеска инфляции, — рассуждает финансовый аналитик Сергей Дроздов. — Во-первых, потому что все эти вклады очень сильно «размазаны» во времени. Да, в случае одномоментного закрытия вкладов худший сценарий мог бы реализоваться. Но в период ультравысокой доходности кто-то открывал их на три месяца, кто-то на полгода, а кто-то — на год. Во-вторых, многие пролонгируют депозиты под меньшие ставки, 15% на год — тоже хорошо. Когда-нибудь, при ставке в 7%, нынешние уровни доходности будут вспоминаться с ностальгией.
— Но ведь Центробанк продолжит снижать ключевую ставку, а коммерческие банки — проценты по вкладам, стимулируя отток средств? Так ведь?
— Конечно. Как заметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, «задано общее направление на снижение ставки». Просто регулятор действует предельно аккуратно: от него ждали шага по снижению ставки на 200 базисных пунктов, а он решился на 100. Возможно, он перестраховывается из-за геополитических рисков, не желая «гнать лошадей», чтобы потом всё не переигрывать. Центробанк известен своей осторожностью, и его способность успешно маневрировать в сложных экономических условиях в течение почти четырёх лет, избегая серьёзных ошибок, заслуживает признания. Такая тактика характерна для многих мировых регуляторов, включая Федрезерв США, которые стремятся стабилизировать процессы и убедиться в правильности своих действий, избегая вреда.
— Почему рубль укрепился после решения ЦБ, хотя ожидалось его ослабление? Как это объяснить?
— Валютный рынок часто ведёт себя непредсказуемо. Высокая ключевая ставка привлекает капитал, что снижает спрос на иностранную валюту. Можно вспомнить 2014 год: ставка 17%, доллар около 70 рублей. Затем, при снижении ставки, доллар падал до 50. Весной 2022 года ставка была 20%, доллар подскочил до 120, а затем вновь опустился до 50. В 2025 году мы видим похожую картину: многие прогнозировали курс 100-120 рублей за доллар, а он держится около 80. Прямой корреляции между ставкой и курсом валют нет. Даже более значительное снижение ставки не привело бы к кардинальным изменениям. Сейчас недопустимо допускать резкое ослабление рубля, чтобы не подорвать усилия по борьбе с инфляцией. Если раньше ЦБ неохотно комментировал курс рубля, заявляя о его минимальном влиянии на инфляцию (0,1-0,2%), то теперь чётко обозначена позиция: крепкий рубль — это дезинфляционный фактор.
— Стоит ли сейчас активно покупать валюту?
— Конечно, лучше было это делать, когда курс был около 80. Но и сейчас, при 84-85 рублях, не слишком поздно. Многие, однако, отдают предпочтение банковским вкладам вместо валютных сбережений. Финансовые рынки всегда предлагают альтернативы. Сезон массовых отпусков завершён, но многие отдыхают осенью или зимой, и им валюта пригодится. Все прекрасно понимают, что рано или поздно доллар достигнет отметки в 100 рублей. Однако точно предсказать, когда это произойдёт — через полгода, семь месяцев или год — невозможно. Для обвала рубля нужен серьёзный триггер, который пока отсутствует. Не у всех есть возможность для широкой диверсификации активов, чтобы одновременно вкладывать в доллары, открывать депозиты и пользоваться инструментами фондового рынка. Для этого требуются значительные средства.
— Как снижение «ключа» может повлиять на рынок недвижимости, доступность ипотеки?
— Думаю, никак. Ипотека жёстко привязана к ключевой ставке, которая по-прежнему заградительная. Немногие могут позволить себе жилищный кредит под текущие проценты. Ипотека становится более или менее привлекательной при ставке около 10%.
