Согласно новому прогнозу Минэкономразвития, национальная валюта значительно ослабнет к концу текущего года.
Недавний прогноз Минэкономразвития по динамике курса рубля вызывает большой интерес. Ведомство предсказывает, что за оставшиеся месяцы текущего года российская валюта значительно ослабнет, достигнув отметки 92,6 рубля за доллар с текущих 83,3. В дальнейшем, в период с 2026 по 2028 год, ожидается более плавное обесценивание, пока курс не достигнет уровня 100 рублей за доллар. Такая резкая краткосрочная девальвация, сменяющаяся медленным снижением, вызывает вопросы относительно ее причин.
Важно отметить, что макроэкономический прогноз Минэкономразвития — это не обычная аналитическая оценка, а официальный документ, служащий основой для формирования государственного бюджета. Ошибки в таком прогнозе могут иметь серьезные экономические последствия. Поэтому точность заявленных курсовых показателей, представленных ведомством Максима Решетникова, вызывает дискуссии, особенно учитывая высокую степень неопределенности в геополитической и макроэкономической обстановке как в России, так и в мире на трехлетнюю перспективу. Интересно, что прогноз предусматривает стабильные цены на нефть около $70 за баррель на протяжении 2026-2028 годов, что указывает на то, что авторы не видят связи между ослаблением рубля и возможным падением цен на сырье.
Минэкономразвития прогнозирует, что к концу 2025 года курс доллара достигнет 92,6 рубля, к концу 2026 года — 93,4 рубля, а к концу 2027 года — 97,8 рубля. Рубеж в 100 рублей за доллар ожидается во второй половине 2028 года. По мнению анонимных источников в министерстве, чья точка зрения совпадает с мнением независимых аналитиков, ослабление рубля будет происходить из-за планируемого снижения ключевой ставки Центрального банка и замедления темпов экономического роста.
Однако возникает вопрос: чем обусловлен такой быстрый рост доллара почти на девять рублей (с 83,9 до 92,6) всего за три месяца, и почему затем темпы ослабления рубля резко замедлятся?
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, предполагает, что прогнозируемое изменение курса рубля в 2025 году связано с ожидаемым дефицитом бюджета в размере 4,1 трлн рублей (1,9% ВВП) и предстоящим утверждением новых бюджетных параметров. Он отмечает, что только при более слабом курсе рубля станет возможным сбалансировать скорректированный бюджет. Относительно долгосрочных прогнозов Николаев указывает на огромную неопределенность экономической ситуации и сильную зависимость от непредсказуемых геополитических факторов, что вынуждает авторов прогнозов использовать желаемые, а не строго реалистичные параметры.
Очевидно, что правительство не стремится ни к чрезмерному ослаблению рубля, ни к сохранению текущего уровня дефицита федерального бюджета. Представленные показатели на ближайшие три года отражают именно те параметры, которые власти считают оптимальными. Игорь Николаев также подчеркивает, что прогноз, или озвученные ориентиры, могут служить инструментом влияния на экономические процессы, по сути, являясь формой вербальной интервенции, что соотносится с принципами поведенческой экономики.
Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», утверждает, что прогноз Минэкономразвития базируется на анализе экономических факторов (таких как цены на нефть, инфляция, динамика экспорта и импорта) и поддающихся оценке геополитических аспектов (международная ситуация, санкции). По его словам, диапазон 90-100 рублей за доллар отражает стремление властей обеспечить достаточные поступления в бюджет в условиях низких цен на энергоресурсы. Для достижения этих целей предпринимается ряд мер: в сентябре Минфин увеличил продажу иностранной валюты и золота, а Центробанк постепенно снижает ключевую ставку, внимательно контролируя инфляцию.
Среди уязвимых моментов Шнейдерман выделяет необходимость поддерживать ежемесячное внешнеторговое сальдо на уровне более $10 млрд, что будет затруднительно при дешевом экспорте сырья и дорогом импорте, и может негативно сказаться на рубле. Он также подчеркивает, что ситуация не полностью контролируется внутренними факторами, поскольку Россия является частью мировой экономики и подвержена глобальным шокам. Например, назревающая рецессия в США может оказать влияние. Любое непредсказуемое негативное событие на мировом рынке или в геополитике может стать «черным лебедем» для российской валюты.
Денис Астафьев, глава финтех-платформы SharesPro, считает, что прогноз Минэкономразвития скорее представляет собой бюджетный сценарий, чем абсолютную истину. Он указывает, что в условиях высокой зависимости от внешних факторов эти расчеты следует рассматривать как ориентиры, а не как гарантии. Снижение профицита текущего счета, уменьшение объемов валютной выручки и смягчение монетарной политики Центрального банка делают курс рубля более восприимчивым к изменениям цен на нефть и санкционной политики.
Астафьев заключает, что текущая ситуация действительно указывает на высокую вероятность быстрой девальвации рубля. К концу 2025 года курс доллара вполне может достичь 92 рублей, что совпадает как с прогнозами Минэкономразвития, так и с рыночными ожиданиями. Уменьшение экспортных доходов и рост импорта усиливают давление на национальную валюту, делая ее особенно чувствительной к краткосрочным колебаниям цен на нефть и оттоку капитала.
В то же время, эксперты, опрошенные нами, воздерживаются от прогнозирования дальнейшей динамики валютного курса, особенно на столь длительный срок, до 2028 года. Это отличает их подход от Минэкономразвития, для которого составление таких долгосрочных прогнозов является частью официальных обязанностей.
