Эксперт Марк Гойхман отмечает, что политические потрясения в США и Европе стимулируют рост интереса к золоту.
Октябрь принес множество неожиданностей на валютный рынок. Последние мировые политические события оказали значительное влияние на глобальные финансовые площадки. В данной статье мы рассмотрим, как эти процессы отражаются на курсе доллара США, стоимости золота и общих экономических перспективах. Особое внимание будет уделено воздействию на российский рубль и вопросу о целесообразности приобретения физического золота для россиян. Своим мнением делится финансовый аналитик Марк Гойхман из компании ForexBY.
Динамика рубля на фоне мировых событий
Марк, начнем с глобального анализа. В октябре мы наблюдаем заметное укрепление доллара на мировых рынках, что контрастирует с его ослаблением с начала года, фактически с прихода Трампа в Белый дом. Что послужило причиной этой смены тренда?
Принято считать, что политика — это отражение экономики. Однако на текущей неделе мы видим обратную картину: острые политические события в различных регионах мира оказывают прямое влияние на экономические показатели, котировки активов и общие тренды. Именно они стали причиной заметного укрепления доллара в октябре, несмотря на его многомесячное ослабление с начала года. Это четко видно по Индексу доллара (USDX), который показывает его отношение к основным мировым валютам. С января до середины сентября индекс снизился со 110 до 96 пунктов (почти на 13%), но в октябре уже превысил 99 пунктов, прибавив более 3%. Это один из ключевых факторов, который не позволяет доллару снизиться по отношению к рублю и удерживает котировки выше отметки в 80 рублей за доллар.
Российский рубль демонстрирует удивительную стойкость по отношению к американской валюте. На прошлой неделе его курс даже укрепился, поднявшись с 82 до 81 рубля за доллар. Чем, на ваш взгляд, обусловлена такая динамика?
Это действительно любопытное явление. Летом 2025 года, когда доллар демонстрировал глобальное ослабление, по отношению к рублю он, наоборот, вырос с 77 до 86 рублей. А в сентябре-октябре, в условиях глобального укрепления доллара, мы наблюдаем его ослабление к рублю с 86 до 80-81 рубля. Парадоксальная ситуация, которая подтверждает уменьшение зависимости рубля от мировых валютных трендов. Однако текущее ослабление доллара по отношению к рублю, скорее всего, является лишь временной коррекцией в рамках общего восходящего тренда, начавшегося летом 2025 года. Вероятно, в ближайшие недели рубль начнет постепенно сдавать позиции, и мы увидим возвращение к уровням 83-85 рублей за доллар. Среди факторов давления на рубль можно выделить осенний рост спроса на иностранную валюту для импорта, возможное снижение ключевой ставки Банка России, а также увеличение бюджетных расходов и займов Минфина для покрытия дефицита.
Возвращаясь к международным тенденциям, что стало главной причиной октябрьского подъема доллара на мировых рынках?
Одним из главных событий, повлиявших на доллар, стал «шатдаун» в США – временная приостановка работы правительства. Это произошло из-за неспособности конгрессменов договориться и принять бюджет на новый финансовый год, который начался 1 октября. В результате финансирование многих государственных служб было прекращено, за исключением критически важных, а сотрудники отправлены в неоплачиваемые отпуска. Затяжной политический кризис такого масштаба может привести к снижению эффективности управления, возникновению проблем с финансированием и росту безработицы.
Каково влияние «шатдауна» на курс американской валюты?
Влияние проявляется в нескольких аспектах. Во-первых, в периоды нестабильности инвесторы традиционно воспринимают доллар как «защитный актив», что увеличивает спрос на него. Во-вторых, неопределенность в отношении государственных расходов может в дальнейшем стимулировать инфляцию. В такой ситуации Федеральная резервная система (ФРС) – центральный банк США – будет менее склонна снижать процентную ставку. Поддержание высокой ставки является положительным фактором для валюты, так как это обеспечивает более высокую доходность инвестиций в долларовые активы. В-третьих, усиление доллара также обусловлено изменением политической ситуации в ряде других стран. Таким образом, на курс доллара влияют не только внутренние американские события.
Какие еще мировые события оказывают влияние на динамику доллара?
Во Франции произошла неожиданная отставка премьер-министра Себастьена Лекорню, который занимал свой пост всего несколько недель, а затем, что еще более удивительно, был возвращен обратно. Этот затянувшийся правительственный кризис в одной из ключевых экономик еврозоны создает серьезное напряжение, которое может распространиться и на другие страны блока, оказывая сильное давление на европейскую валюту. В Японии по итогам выборов новым премьер-министром стала Санаэ Такаити. Её подход радикально отличается от прежней жесткой монетарной политики, предполагавшей повышение процентных ставок. Такаити выступает за стимулирование экономики путем снижения ставок и ослабления национальной валюты для поддержки экспортеров. Это уже привело к резкому падению иены по отношению к доллару в последние дни, хотя ранее она демонстрировала рост. Совокупность этих факторов и привела к текущему укреплению доллара. Вполне возможно, что эта тенденция продолжится, и индекс USDX достигнет психологически важной отметки в 100 пунктов, что станет максимумом с лета 2025 года.
Золото как убежище
На фоне текущей турбулентности, как в мире, так и в России, золото, постоянно обновляющее свои ценовые рекорды, все чаще рассматривается как привлекательная инвестиционная альтернатива. Насколько обоснован такой интерес?
Безусловно, политическая нестабильность в Соединенных Штатах, еврозоне и Японии значительно увеличивает спрос на золото. Оно воспринимается как надежная альтернатива традиционным валютам и «актив-убежище» как для частных инвесторов, так и для центральных банков. В октябре этого года дополнительные факторы привели к еще более резкому ускорению восходящего тренда, который наблюдается у золота на протяжении всего 2025 года.
Эскалация политической напряженности подтолкнула стоимость золота к беспрецедентным историческим максимумам. Драгоценный металл преодолел значимый психологический барьер в $4000 за унцию быстрее, чем прогнозировалось, что стало одним из главных событий этой недели и всего октября. Аналитики рынка теперь предсказывают дальнейший рост до $4800-5000 за унцию в следующем году, однако предупреждают о возможных существенных ценовых коррекциях после столь стремительных скачков.
В последние годы многие россияне, имеющие сбережения, активно начали использовать физическое золото (слитки, монеты) как средство сохранения капитала. Насколько оправдана такая стратегия?
Я считаю, что стоит поздравить тех предусмотрительных россиян, которые инвестировали в физическое золото несколько лет назад. Этот способ личных сбережений оказался весьма выгодным. Для примера, в октябре 2022 года один грамм золота в слитках можно было купить в крупном государственном банке за 4299 рублей. Сегодня тот же банк выкупает его уже по 9907 рублей за грамм. Таким образом, за три года доход составил 5608 рублей, или 130%, что эквивалентно 43% годовых! Эта доходность значительно превосходит большинство других популярных инструментов накопления. Например, курс доллара к рублю за тот же период вырос с 61 до 81 рубля, то есть на 33%, или 11% годовых. Тем, кому посчастливилось приобрести золото ранее, имеет смысл продолжать его держать, ожидая дальнейшего роста цен, и, так сказать, ощущать себя частью «золотого общества».
Стоит ли сейчас присоединяться к тем, кто инвестирует в золото, или, как говорится, «поезд уже ушел» – и при нынешних высоких ценах покупка драгоценного металла стала невыгодной?
На мой взгляд, покупать физическое золото сейчас, когда цены достигли пика, для личных сбережений, особенно на краткосрочную перспективу (1-2 года), нецелесообразно. Маловероятно, что темпы быстрого роста, которые мы видели ранее, сохранятся с текущих уровней. Ситуация на рынке такова: крупнейший госбанк продает один грамм золота в слитках за 11 837 рублей, а выкупает, как уже упоминалось, за 9907 рублей. Разница между ценой покупки и продажи для физических лиц составляет почти 20%. Это означает, что для того, чтобы просто покрыть расходы на приобретение металла, его цена должна вырасти примерно на эту величину, что эквивалентно примерно $4800 за унцию (без учета колебаний курса доллара к рублю). Даже если такой рост произойдет в среднесрочной перспективе, его доходность будет уступать другим видам накоплений. Кроме того, важно помнить, что при продаже слитка в течение трех лет после покупки придется уплатить НДФЛ с разницы между ценой продажи и покупки. Поэтому разумнее дождаться весьма вероятной коррекции цен на золото после недавнего стремительного подъема и рассматривать покупку слитков только как долгосрочную инвестицию, на горизонт не менее 3-5 лет.
