Аналитик Владимир Чернов объясняет снижение доходов влиянием курса рубля и мировых цен на нефть.
В августе, по данным Министерства финансов, нефтегазовые доходы России значительно сократились в годовом исчислении, упав более чем на четверть — до 505 млрд рублей, по сравнению с 675 млрд годом ранее. Этот показатель стал минимальным не только в текущем, но и за весь предыдущий 2024 год. Суммарные нефтегазовые поступления в бюджет за январь-август также заметно уменьшились — более чем на 20%, составив 6 трлн рублей. Несмотря на это, наполняемость российской казны по-прежнему критически зависит от экспортных доходов, получаемых от продажи нефти и газа. Насколько серьезно текущее снижение нефтегазовых поступлений, какие риски оно несет для бюджета и существуют ли пути для исправления сложившейся ситуации? Об этих вопросах рассказал аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
— Чем вызвано столь резкое падение нефтегазовых доходов в августе?
— Это снижение, в основном, обусловлено сокращением налоговых поступлений от добычи нефти и газового конденсата, которые составили 620,6 млрд рублей, что на 32% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Особенно заметно сократились сборы по газу – почти на 48%, с 162,6 млрд до 84,7 млрд рублей. Помимо налогов, на падение нефтегазовых доходов в августе повлияли более низкие мировые цены на нефть. Средняя стоимость Brent в прошлом месяце держалась на уровне $69 за баррель, что на 12,7% ниже, чем в августе 2024 года, когда она достигала примерно $79 за баррель.
— Сыграл ли какую-то роль в произошедшем курс рубля?
— Да, курс рубля также внес существенный вклад в формирование нефтегазовых доходов в августе. Стоимость доллара относительно августа прошлого года снизилась примерно на 9%, в среднем с 88 до 80 рублей. Дополнительными факторами стали продолжающееся давление санкционных ограничений на логистику и необходимость предоставления дисконта при продаже сырья в Азию, а также уменьшение физических объемов экспорта газа и переориентация компаний на внутренний рынок из-за временного запрета на экспорт бензина.
— Насколько это рискованно для федерального бюджета?
— Сравнение с предыдущими месяцами демонстрирует углубление снижения нефтегазовых доходов: если в июне и июле оно в годовом выражении находилось в пределах 15–18%, то теперь этот показатель значительно вырос. Для федерального бюджета такая динамика означает повышение рисков дефицита во второй половине года. При запланированном объеме нефтегазовых доходов около 11–11,5 трлн рублей, годовое недополучение в 20% эквивалентно примерно 2,2 трлн рублей. Это вынуждает Министерство финансов более активно задействовать Фонд национального благосостояния, увеличивать внутренние заимствования и наращивать долю ненефтегазовых доходов, в первую очередь за счет повышения налоговой нагрузки на отечественный бизнес и потребление.
— Ваш прогноз: что будет происходить с доходами до конца текущего года?
— До конца 2025 года нефтегазовые доходы, вероятно, останутся под давлением, особенно в осенне-зимний период, когда экспорт газа в Европу не сможет компенсировать объемы прошлых лет. При умеренном восстановлении цен на нефть до $70–80 за баррель поступления частично стабилизируются, но возврат к уровням 2022–2023 годов, даже при таком сценарии, маловероятен.
— Значит ли это, что дефицит бюджета еще вырастет с нынешних 4 трлн рублей?
— Да, согласно нашему прогнозу, при сохранении текущей ситуации дефицит бюджета к концу 2025 года может достигнуть не менее 5 трлн рублей, что составит около 2,2–2,3% ВВП. В случае дополнительных расходов, усиления санкционного давления или дальнейшего падения нефтегазовых доходов, нельзя исключать увеличения этого показателя до 5,5–6 трлн рублей, то есть примерно 2,5% ВВП. Таким образом, к концу года правительство столкнется с необходимостью балансировать расходы за счет внутренних источников и проводить более консервативную долговую политику.
