Названы экономические факторы, повышающие риски торможения ВВП России
Недавно американский журналист Такер Карлсон, обсуждая экономическую ситуацию с немецким коллегой, отметил рост российской экономики на фоне спада в Германии и стагнации в Евросоюзе. В 2024 году Россия заняла четвёртое место среди крупнейших экономик мира по данным Всемирного банка (ВВП по паритету покупательной способности), опередив Германию и уступив лишь Китаю, США и Индии.
Высокие годовые темпы роста ВВП России по паритету покупательной способности (5,8% по оценкам Всемирного банка, превышая официальные 4,3% Росстата) обеспечили ей высокое место в мировом рейтинге. Однако эти показатели базируются на годовых данных. Ситуация в первом квартале 2025 года выглядит менее оптимистично: рост ВВП замедлился до 1,4% в годовом исчислении, тогда как за аналогичный период 2024 года он составлял 5,4%, а за последние три месяца 2024 года – 4,5%. Несмотря на то, что этот темп всё ещё выше нулевого роста Германии за тот же период и сопоставим с ростом еврозоны (1,5%), возникает вопрос, что послужило причиной такого замедления.
В первом квартале 2025 года рост промышленного производства в России замедлился до 1,1% (по сравнению с 5,6% за аналогичный период 2024 года). Лидером роста (+4,7%) стала обрабатывающая промышленность, в то время как другие сектора, включая добычу полезных ископаемых, показали спад. Такой прорыв обрабатывающей промышленности, традиционно недоинвестированной по сравнению с добывающей и строительной отраслями, объясняется значительным увеличением производства военной и двойного назначения продукции: радиолокационной и навигационной аппаратуры (+63,4%), компьютеров (+44%) и навигационных приборов (+24%). Производство гражданских автомобилей выросло лишь на 7,1%, а фармацевтическая индустрия показала рост на 17–20%. В то же время многие гражданские отрасли столкнулись со значительным, порой двузначным, спадом, что нетипично для развитых экономик.
Основной причиной резкого спада в гражданских секторах в первом квартале стали крайне высокие процентные ставки, существенно ограничившие доступ предприятий к финансированию. В отличие от оборонной промышленности и производств двойного назначения, которые поддерживаются государственными заказами и бюджетными средствами, гражданские отрасли зависят от собственных средств или банковских кредитов. Крупный и средний бизнес также использует выпуск облигаций. С октября 2024 года ключевая ставка Банка России, направленная на сдерживание инфляции, достигла рекордных 21% годовых. Это привело к значительному удорожанию кредитов: до 20–24% годовых для краткосрочных займов и до 30–35% для трёхлетних. Таким образом, жёсткая монетарная политика, призванная бороться с инфляцией, одновременно ограничила финансовые возможности многих предприятий и отраслей, что привело к замедлению промышленного роста и ВВП.
Инвестиционная активность в России в первом квартале, по Росстату, показала рост нефинансовых инвестиций на 8,7%. Однако этот рост в основном обусловлен государственным оборонным заказом и бюджетными вливаниями в производственные проекты. При этом многие гражданские предприятия и отрасли, испытывающие трудности, не имеют доступа к такому финансированию. Так, металлургическое производство сократилось на 2,8% в годовом выражении, а выплавка стали упала на 4,3% до минимума за семь лет. Причины — снижение экспорта из-за санкций и ослабление внутреннего спроса, вызванное отсутствием крупных проектов в строительстве трубопроводов, энергетике, автомобильной и жилищной отраслях.
Угольная промышленность также сталкивается с проблемами: несмотря на 3% рост добычи, экспорт затруднён из-за низких цен в Китае и Индии и крепкого рубля, что привело к падению поставок на 15% за два года. Это вынуждает производителей просить налоговые льготы. Снижение экспорта металлов и угля негативно сказалось на железнодорожных (+8,6%) и морских (+5,4%) грузоперевозках. Нефтедобыча, когда-то ключевая отрасль, в начале 2025 года балансировала между обязательствами по ОПЕК+ и падением мировых цен, усугубляясь санкциями, направленными как на российские, так и на иностранные танкеры. Высокий курс рубля и дорогие кредиты также негативно влияют на прибыль нефтяных компаний, снижая их инвестиционные возможности.
Отрасли, ориентированные на внутренний рынок, также сталкиваются с трудностями, несмотря на сильный рубль. Оборот розничной торговли в первом квартале вырос лишь на 3,2% (по сравнению с 8,8% в 2024 году), хотя этот сектор сопоставим по значимости с нефтедобычей для ВВП. Строительство, особенно жилищное, является ключевым опережающим индикатором состояния экономики. В первом квартале 2025 года ввод нового жилья увеличился на 9%, опережая рост ВВП. Однако это объясняется завершением проектов, начатых во время предыдущего строительного бума. Перспективы жилищного строительства вызывают опасения: вице-премьер Марат Хуснуллин предупредил, что из-за дорогой ипотеки и остановки новых проектов в начале 2025 года к 2027 году возможно полное отсутствие ввода нового жилья или спад до 30% от уровня 2024 года. Важно отметить, что бюджетное финансирование недоступно для большинства из упомянутых гражданских отраслей.
Министр экономического развития Максим Решетников на ПМЭФ подытожил эти сложности, заявив, что российская экономика находится «на грани перехода в рецессию» и её дальнейшее развитие зависит от скоординированных действий бизнеса, правительства и Центрального банка. Только такой подход может предотвратить спад. С июня текущего года ключевая ставка Банка России была снижена впервые за два года, пусть и на скромный один процентный пункт, что уже ведёт к постепенному снижению ставок по кредитам. Вероятно, непростое первое полугодие 2025 года подтолкнёт Правительство РФ к разработке мер налоговой поддержки для отраслей, наиболее пострадавших от неблагоприятной конъюнктуры и санкций. Укрепившийся в начале года рубль способствовал сдерживанию инфляции, но может быть ослаблен для поддержки экспортёров.
Таким образом, при условии принятия государством эффективных мер по стимулированию экономического роста в ближайшие месяцы, есть вероятность, что год завершится с лучшими показателями, чем первый квартал. Оптимистичный прогноз предполагает рост ВВП России на 2–2,5% по итогам года, что позволит стране сохранить позицию четвёртой экономики мира.
