Эксперт Сергей Дроздов анализирует возможные последствия снижения ставки до 17%.
По мнению аналитиков, недавнее решение Центрального банка о снижении ключевой ставки на один процентный пункт, до 17% годовых, повлечет за собой скорее умеренные, нежели радикальные изменения. Ожидается, что ипотечные кредиты не станут значительно доступнее, а стоимость других займов, если и уменьшится, то незначительно. Курс рубля, вероятно, продолжит демонстрировать непредсказуемое поведение, игнорируя прогнозы. Также очевидно, что банки пересмотрят ставки по вкладам в сторону уменьшения. Таким образом, прямая выгода для обычных граждан от этого шага Центробанка пока неочевидна.
Согласно данным регулятора, на сегодняшний день объем средств на депозитных счетах составляет 57,5 триллионов рублей. Довольно давно обсуждается опасение, что значительное снижение ключевой ставки и, как следствие, доходности по вкладам, может спровоцировать массовый вывод триллионов рублей из банковской системы, что, в свою очередь, может привести к ускорению инфляции до 15-20%. Действительно, с начала лета многие крупные банки отмечают умеренный отток срочных вкладов. Это связано с потребностью людей в средствах на отпуск, погашение кредитов, а также их реакцией на различные тревожные сообщения в социальных сетях. Пока нельзя говорить о массовом бегстве капитала, но определенная тенденция к выводу средств прослеживается.
Как отмечает Игорь Николаев, доктор экономических наук и главный научный сотрудник Института экономики РАН, привлекательность банковских вкладов снижается из-за уменьшения разницы между процентными ставками и уровнем инфляции. Однако причина не только в этом: в условиях снижения реальных доходов граждан, расходы на повседневные нужды растут. Людям требуется держать больше средств в непосредственном доступе, а не на долгосрочных депозитах.
Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс», считает, что благодаря осторожной политике Центробанка по смягчению денежно-кредитных условий, банковские предложения по депозитам сохранят свою привлекательность, что предотвратит резкий отток средств. В противовес этому, доктор экономических наук Алексей Ведев прогнозирует рост инфляции, ослабление рубля и удорожание импортных товаров (которые составляют около 30% потребления), что неизбежно отразится и на ценах отечественной продукции.
«Я не ожидаю ни массового, ни внезапного оттока средств из банков, равно как и резкого роста инфляции», — заявляет финансовый аналитик Сергей Дроздов в интервью. Он объясняет это тем, что сроки размещения вкладов сильно варьируются: в период высоких ставок люди открывали депозиты на разные периоды – три месяца, полгода или год. Кроме того, многие предпочитают продлевать свои вклады даже под более низкие проценты, например, 15% годовых всё ещё является приемлемым показателем. Дроздов предполагает, что когда-нибудь, при ставке в 7%, нынешняя доходность будет восприниматься с ностальгией.
Вопросы и ответы с экспертом
Будет ли Центробанк продолжать снижать ключевую ставку, а вслед за ним и коммерческие банки — проценты по вкладам, тем самым стимулируя отток средств?
«Безусловно, – отвечает Дроздов. – Как отметила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, «общее направление на снижение ставки уже определено». Однако регулятор действует крайне осторожно: вместо ожидаемых 200 базисных пунктов ставка была снижена лишь на 100. Возможно, это связано с желанием перестраховаться на фоне геополитических рисков и избежать поспешных решений. Наш Центробанк всегда отличался осторожностью, и это оправданно: успешно маневрировать в сложнейших экономических условиях на протяжении почти четырех лет, избегая серьезных ошибок, – дорогого стоит. Подобная тактика свойственна и другим мировым регуляторам, включая Федеральную резервную систему США: им важно закрепить определенные процессы и убедиться в верности выбранного курса. Главный принцип – не навредить.
Как объяснить, что после решения ЦБ рубль укрепился в пятницу, хотя многие ожидали его ослабления?
«Ситуации бывают очень разными», – комментирует эксперт. – Высокая ключевая ставка, как правило, повышает привлекательность национальной валюты для любых инвестиций, что приводит к снижению спроса на иностранную валюту. Вспомните, в начале 2014 года, когда ставка составляла 17%, курс доллара держался около 70 рублей, а затем, по мере снижения ставки, доллар полгода торговался по 50 рублей. Весной 2022 года Центробанк повысил ставку до 20%, доллар резко вырос до 120, а потом упал до 50. Сейчас, в 2025 году, наблюдается схожая картина: многие коллеги предсказывали курс в диапазоне 100-120, но он оказался около 80. Это свидетельствует об отсутствии прямой взаимосвязи между размером ключевой ставки и динамикой валютного курса. Даже если бы ЦБ снизил ставку на 200 базисных пунктов, существенных изменений, вероятно, не произошло бы. Сейчас недопустимо допускать резкое ослабление рубля до 100 за доллар, так как это сведет на нет все усилия по борьбе с инфляцией. Если раньше Банк России неохотно комментировал курс рубля, заявляя, что его слабость добавляет к инфляции всего 0,1-0,2%, то сегодня четко говорится о том, что сильный рубль является важным дезинфляционным фактором.
Стоит ли сейчас торопиться с покупкой валюты?
«В идеале, лучше было бы приобрести валюту, когда курс доллара был около 80 рублей, но и при нынешних 84-85 рублях это ещё не поздно», – советует Дроздов. – Однако многие обоснованно предпочитают банковские вклады инвестициям в доллары. Финансовый рынок всегда предлагает альтернативы. Хотя основной сезон отпусков уже позади, многие планируют поездки осенью или зимой, и им также понадобится валюта. Общеизвестно, что рано или поздно доллар достигнет отметки в 100 рублей. Вопрос лишь в сроках – через полгода, семь месяцев или год? Пытаться угадать это бессмысленно. Для резкого обвала рубля необходим серьезный катализатор, который пока отсутствует. Не всем доступны широкие возможности диверсификации – например, вложения одновременно в доллары, депозиты и инструменты фондового рынка. Для этого требуются значительные финансовые ресурсы.
Каково влияние снижения ключевой ставки на рынок недвижимости и доступность ипотеки?
«Я думаю, что влияния не будет никакого, – считает аналитик. – Ипотека напрямую зависит от ключевой ставки, и текущий уровень процентов по-прежнему является заградительным для большинства граждан. Немногие могут позволить себе жилищный кредит под такие проценты. Ипотека становится по-настоящему привлекательной только тогда, когда ставка приближается к 10%».
