Эксперты оценили выгоды и риски для российской финансовой системы, связанные с глобальным ослаблением доллара
На прошлой неделе одним из ключевых событий на мировых финансовых рынках стало значительное снижение индекса доллара (DXY) по отношению к ведущим мировым валютам. Этот индекс, отражающий стоимость доллара США к корзине из шести основных валют (евро, иена, фунт, канадский доллар, шведская крона, швейцарский франк), упал более чем на 10%. По данным финансовых изданий, это стало самым сильным снижением американской валюты за первое полугодие с 1973 года, когда падение составило 15%. Кроме того, динамика доллара за любые шесть месяцев подряд оказалась самой слабой с 2009 года.
Учитывая роль доллара как основной мировой резервной валюты, за динамикой индекса DXY внимательно следят финансисты, инвесторы и валютные трейдеры по всему миру. Текущее снижение индекса обусловлено множеством факторов, включая изменения в монетарной политике, уровень инфляции, геополитическую нестабильность и конкуренцию со стороны других валют. Не последнюю роль сыграл и период второго президентства Дональда Трампа: изменения в торговой политике США, разногласия с главой ФРС и введение высоких тарифов на импорт из ряда стран спровоцировали активную распродажу американских активов.
Отечественные эксперты высказывают свои мнения о причинах масштабного падения индекса доллара и его воздействии на мировые и российские валютные рынки. Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining, называет основными драйверами падения смягчение риторики Федеральной резервной системы США, ожидания снижения базовой процентной ставки, рост торговых дисбалансов и снижение глобального спроса на долларовые активы. Он добавляет:
«Дополнительное давление на доллар оказал внешнеполитический фактор, главным образом, неопределенность, связанная с торговыми и геополитическими инициативами администрации Трампа».
Главный вопрос для России – как падение индекса доллара повлияет на ее рынок и экономику. Ослабление доллара по отношению к мировым валютам, включая рубль, ведет к укреплению российской национальной валюты. Сильный рубль делает импортные товары и услуги более доступными для россиян, что может снизить инфляционное давление.
«Фактор ослабления доллара на мировом рынке уже учтен в котировках рубля, который укрепился к нему примерно на 25% в первой половине года, — комментирует Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс». — Это способствует существенному уменьшению инфляции по импортной составляющей и потенциально позволит Банку России быстрее снизить ключевую ставку».
Таким образом, укрепление рубля на фоне слабого доллара создает предпосылки для более комфортного снижения ключевой ставки Центральным банком (ближайшее заседание по этому вопросу запланировано на конец июля). Это может положительно сказаться на экономическом росте и удешевить стоимость заимствований в стране.
Однако ситуация не так однозначна. Укрепление рубля делает российский экспорт, традиционно привязанный к доллару, менее выгодным. Доходы экспортеров в рублевом эквиваленте снижаются, что может негативно сказаться на конкурентоспособности российских товаров на мировом рынке.
Спартак Соболев поясняет: «В условиях роста курса национальной валюты российский экспорт теряет в выручке, в то время как интерес к импорту возрастает».
С другой стороны, удешевление импорта может способствовать снижению инфляционных рисков и поддержать потребительский спрос, отмечает Василий Гиря. По его мнению:
«В выигрыше в этой ситуации окажутся ритейл и производители, активно использующие импортные компоненты в своем производстве, по сравнению с теми, кто полностью зависит от отечественных комплектующих».
Василий Гиря подчеркивает, что в нынешней геополитической и экономической ситуации падение курса доллара несет и ряд рисков для российской экономики. «Основной риск для рубля при дальнейшем ослаблении доллара — возможное усиление давления на экспортную выручку, — считает эксперт. — Чрезмерное укрепление рубля может подорвать конкурентоспособность отечественных товаров и затруднить привлечение инвестиций в сырьевые и энергоемкие отрасли».
Исходя из оценок экспертов, влияние падения индекса доллара на российскую экономику неоднозначно. С одной стороны, оно может негативно сказаться на объемах и стоимости российского экспорта, а также осложнить инвестиции в сырьевой и энергетический секторы. С другой стороны, укрепление рубля делает импортные товары доступнее, что выгодно для потребителей и может помочь сдержать инфляцию.
