Проблема растущего государственного долга в мировом масштабе приобретает все большую актуальность. К началу 2025 года общая сумма долга превысила 95 триллионов долларов, из которых на Соединенные Штаты пришлось более 36 триллионов. Отношение государственного долга к ВВП США составляет около 123%. Значительный рост задолженности и бюджетный дефицит привели к тому, что ведущие международные рейтинговые агентства, последним из которых стало Moody’s Ratings в середине мая, снизили наивысший кредитный рейтинг американского правительства. В результате, привлекать заемные средства для США становится труднее и дороже.
Долг как явление существует на протяжении практически всей известной истории человечества. Свидетельства о задолженностях были найдены даже на древних шумерских глиняных табличках.
Государство может уменьшить свой долг, увеличивая доходы (за счет существенного экономического роста или повышения налогов) и сокращая расходы. Масштабная эмиссия новых денег может помочь, но часто ведет к росту инфляции, то есть снижению покупательной способности. В крайнем случае, государство может объявить дефолт, отказавшись платить по своим обязательствам.
Как же США оказались в столь сложном финансовом положении? Об этом писали американские исследователи около 2009-2011 годов. Фарид Закария в книге «Постамериканский мир» (2009) отмечал, что с начала 1980-х американцы потребляли больше, чем производили, покрывая разницу займами. Государственный долг США значительно вырос за два десятилетия. Экономическая слабость подрывает авторитет Америки, и развивающиеся страны теперь предпочитают выбирать экономическую политику, которая им более выгодна, доверяя собственным моделям, как это делает Китай.
Исторически многие страны отказывались от своих долгов. Дамбиса Мойо в книге «Как погиб Запад» (2011) рассматривала дефолт США как радикальный, но возможный сценарий. Хотя это кажется катастрофическим с последствиями для финансовых рынков и доллара, Мойо полагала, что дефолт мог бы стать для США своего рода «чистым листом», возможностью провести необходимую внутреннюю перестройку, особенно в отношении долговой политики, и стимулировать инвестиции.
Несмотря на эти прогнозы, США продолжили наращивать госдолг, который с 15 триллионов долларов в 2011 году увеличился почти до 37 триллионов сегодня. Возникает вопрос: кто же продолжает кредитовать США, не опасаясь невозврата?
Дэвид Гребер в книге «Долг: первые 5000 лет истории» (2011) предложил свою трактовку. Он отметил, что внешний долг США представлен казначейскими облигациями, которые держат институциональные инвесторы из стран, многие из которых являются фактическими американскими военными протекторатами (Германия, Япония, Южная Корея и др.). На их территориях расположены американские военные базы, содержание которых оплачивается за счет бюджетного дефицита США. Гребер ставит вопрос: это займы или дань? Он приходит к выводу, что военные державы с базами за рубежом в прошлом назывались империями и регулярно взимали дань с подвластных народов. Американское правительство отрицает, что США — империя, но, по мнению Гребера, называя эти выплаты «займами», а не «данью», оно лишь отрицает очевидное. Американская имперская власть, по его мнению, основана на долге, который никогда не будет и не может быть выплачен.
С такой точкой зрения трудно спорить. Партнерам США, многие из которых сами обременены огромными долгами (например, Япония с госдолгом около 250% ВВП), становится все сложнее приобретать американские долговые обязательства.
Увеличение долга США сопровождалось масштабной эмиссией долларов, что спровоцировало инфляцию. Одним из следствий стало заметное подорожание золота. В конце апреля текущего года его цена превысила 3400 долларов за унцию, хотя затем несколько снизилась. Для сравнения, в 2015 году этот показатель составлял 1160 долларов. Напомним, что США отказались от привязки доллара к золоту в 1971 году.
Золото традиционно считается надежным активом, ценность которого проверена тысячелетиями. Но в чем состоит эта ценность сегодня? Ранее золото в основном использовалось как символ статуса: богатые люди носили золотые украшения, золото наполняло храмы. Сейчас трудно представить себе современного богача, увешанного массивным золотом.
История показывает, что золото не было единственной мерой ценности. Такую роль выполняли меха или ткани, например, шелк. Эти товары были не только символами статуса, но и имели практическую пользу: меха защищали от холода, шелк – от насекомых. Они были востребованы в разных странах и служили «международным средством платежа», ими даже платили налоги. Практическая ценность золота в слитках сегодня неочевидна. Более того, рост его цены уже привел к снижению спроса на золотые ювелирные изделия.
Вероятно, в будущем появятся новые меры ценности. Вполне возможно, что такой мерой станет энергия. Она необходима и в быту, и в промышленности. Известно, что для майнинга криптовалют требуются огромные объемы энергии. Таким образом, электричество фактически конвертируется в электронные деньги. Насколько это разумно, учитывая высокую нестабильность и зависимость криптовалют от спекуляций?
Функционирование искусственного интеллекта также требует значительного потребления энергии. По мере быстрого развития ИИ его потребность в энергии будет только расти. Страна, способная обеспечить своих граждан и предприятия доступной энергией и успешно экспортировать ее, получает серьезное преимущество. Возможно, именно обеспеченность различными видами энергии станет основой для стабильности валют. Не исключено, что и США могут рассмотреть этот путь, тем более что энергия там значительно дешевле, чем в Европе, что уже побуждает европейские компании переносить производство за океан.
Теоретически, США могли бы создать структуру по аналогии с Федеральной резервной системой, объединив крупнейшие энергетические компании, и начать эмиссию новой валюты, привязанной к средней цене единицы энергии (например, кВт*ч или американский терм) на внутреннем рынке. Эта валюта могла бы использоваться параллельно с долларом. (В шутку предложено назвать ее «энергоТрамп»).
Известны успешные примеры параллельных валют в истории. Советская Россия в 1922 году выпустила «обеспеченный золотом» червонец, который, по факту, почти не обменивался на драгоценный металл. В 1923 году в Германии появилась рентная марка, «обеспеченная недвижимостью», которую, разумеется, нельзя было обменять на реальный участок земли или часть дома.
В России отношение государственного долга к ВВП составляет менее 20%, что является очень хорошим показателем. Стоимость энергии в стране одна из самых низких в мире, при этом энергоносители составляют значительную долю российского экспорта. В текущих условиях санкционного давления со стороны Запада Россия могла бы предложить своим торговым партнерам создание новой расчетной валюты для международных операций, привязанной к цене энергии.
Автор: Сергей Правосудов, генеральный директор Института национальной энергетики
