Эксперт Чернов считает, что геополитическая обстановка станет главным драйвером для национальной валюты.
Традиционно август считался для рубля месяцем испытаний, ассоциируясь с дефолтом 1998 года. Однако август 2025 года российская валюта завершила довольно устойчиво. Ее падение к доллару было незначительным, с уровня около 79 до чуть более 80 рублей, а к евро — немного заметнее, с 92 до 94 рублей.
Вопреки многочисленным прогнозам о резком ослаблении или даже обвале, этого не произошло. В связи с этим возникает вопрос о дальнейшей динамике рубля в сентябре: сохранится ли тенденция к стабильности или риск девальвации вновь станет актуальным? Своим видением ситуации поделился Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Чего ждать от курса рубля в сентябре?
Осенью национальная валюта, скорее всего, продолжит испытывать давление и показывать высокую изменчивость. Главное воздействие на курс рубля будет исходить от геополитической ситуации и санкционной политики. Любые шаги, направленные на смягчение ограничений, могут укрепить рубль, тогда как новые санкции, наоборот, спровоцируют его ослабление.
Дополнительным, весьма значимым фактором станет недавняя отмена требования об обязательной репатриации экспортной выручки, что уменьшит предложение иностранной валюты на внебиржевом рынке внутри страны. На внутреннем рынке на курс также повлияют сокращение положительного торгового баланса и традиционный осенний всплеск спроса на валюту со стороны импортеров и бизнеса.
В первой половине сентября состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке, от которого многие участники рынка ожидают нового заметного понижения этого показателя. Это может повлиять на курс рубля?
Безусловно, решения Центробанка по ключевой ставке значительно влияют на привлекательность инвестиций в рублевые активы. Ожидается, что в сентябре 2025 года ключевая ставка будет снижена до 16–17% с текущих 18%, что приведет к снижению доходности рублевых инструментов и, потенциально, к ослаблению рубля. Однако рынок уже учел этот сценарий, и в сентябре курс будет реагировать лишь на величину снижения. При прогнозируемом снижении ставки на один процентный пункт курс рубля, скорее всего, останется без изменений. Если снижение будет меньше или ставка сохранится на уровне 18% годовых, рубль может немного укрепиться, возможно, вернувшись ниже отметки 80 за доллар. В случае более значительного снижения ставки рубль, напротив, может ослабнуть до 83–85 рублей за доллар.
А насколько способны повлиять на ситуацию цены на нефть? Многие экономисты утверждают, что рубль больше от них не зависит…
Хотя прямая зависимость между ценами на нефть и курсом рубля ослабла, этот фактор все еще остается значимым. В сентябре 2024 года стоимость нефти марки Brent находилась в диапазоне $71–75 за баррель. На 2025 год прогнозируется средняя цена нефти в $65–70 за баррель, что очевидно не окажет сильной поддержки национальной валюте.
Вы сказали, что сильнее всего на курс может повлиять геополитика. Как именно?
Я полагаю, что позитивные ожидания, связанные с потенциальной деэскалацией украинского конфликта и последующим смягчением санкций, способствовали стабильности рубля в первой половине 2025 года. Однако отсутствие конкретных договоренностей может нивелировать этот позитивный эффект уже в сентябре. Сценарии следующие: если будут достигнуты успехи в переговорах по урегулированию конфликта на Украине или ослаблению санкций, рубль может укрепиться до 76–80 рублей за доллар. В случае же ужесточения санкционного давления, введения новых ограничений на экспорт или возникновения трудностей с импортными расчетами, рубль, напротив, может ослабнуть до 85–88 за доллар.
Так какой же курс рубля мы увидим в итоге в сентябре?
По базовому сценарию, в сентябре курс доллара будет находиться в пределах 82–83 рублей. К концу сентября я прогнозирую ослабление рубля до 83–85 за доллар, поскольку не ожидаю скорого достижения каких-либо договоренностей по Украине. К концу года, если не произойдут шоковые или форс-мажорные события, особенно связанные с геополитикой, что нельзя исключать, курс доллара, по моим оценкам, составит 88–95 рублей.
